汾渭能源动力煤分析师：杨爱霞

一、10月份动力煤供求盘整

　　10月份，全国发电量尤其是火力发电量首次同比下降，动力煤需求持续回落，动力煤市场供给大于需求。

　　10月中国原煤产量为22794万吨，动力煤产量为18480万吨，环比减少0.7%。但是由于社会煤炭库存偏高，10月份中国动力煤有效供给量继续增加。

　　在动力煤有效供给量增加的基础上，全国动力煤需求呈现减弱态势。10月份，全国发电量和火力发电量首次同比下降，电厂电煤库存再创新高。10月份全国发电量为2645亿千瓦时，环比减少8.55%，同比降低4.0%。其中，火电发电量2114亿千瓦时，环比下降5.67%，同比下滑5.3%。全社会用电量2704亿千瓦时，同比下降2.2%。在全国发电量和社会用电量下降的基础上，全国电厂存煤继续增加。截止到10月31日，全国电厂电煤库存4403万吨，达到了23天的用量，远高于冬季储煤3240万吨的标准，创历史最高水平。

　　2008年10月份中国动力煤市场供求情况

　单位：亿千瓦时，万吨

备注：无烟煤约75%用作动力煤；炼焦烟煤中，分不出牌号的全部用作动力煤，气煤约70%用作动力煤；洗煤过程中产生的中煤也全部用作动力煤。

二、11月动力煤市场分析

　　（一）11月动力煤价格反馈

　　1、动力煤坑口价格继续回落

　　 11月份，由于冬储煤需求对全国动力煤需求拉动有限，动力煤需求继续减缓，主产地动力煤坑口价有所回落。山西大同左云地区动力煤价格普遍下降了85元/吨；朔州地区气煤价格下降了58元/吨；陕西动力煤价格下跌了15元/吨；内蒙古动力煤坑口价下降了33/元吨。

　　中国动力煤主产地坑口含税价格

　　单位：元/吨

　　2、动力煤中转地价格大幅回落

　　受港口库存持续增加，国内需求增速减缓的影响，秦皇岛港动力煤最高平仓价在11月份出现大幅下滑局面。截止到11月24日，大同优混最高平仓价由10月27日的970元/吨下降到700元/吨；山西优混最高平仓价由10月27日的860元/吨下降到590元/吨。自11月份以来，秦皇岛港动力煤降价幅度已达28%以上，月跌幅创近几年新高。

　　 秦皇岛港动力煤最高平仓价格 

　　（二）秦皇岛港库存继续回升，大大高于正常库存水平

　　冬储煤需求增加对动力煤整体需求拉动不大。作为国内煤炭市场“晴雨表”的秦皇岛港存煤自10月下旬略有下降后又迅速回升。11月16日秦皇岛港存煤达到922万吨，超过其900万吨的库存能力，创下今年以来最高库存记录。库存大幅度积压，并较长时期居高不下，增加了煤炭销售难度，动力煤市场供应压力进一步增大。

　　（三）动力煤市场供过于求

　　11月份，我国动力煤需求增速趋缓，而供给明显增加，动力煤市场供给大于需求。

三、12月动力煤市场预测

　　（一）动力煤有效供给量将继续增加

　　随着国内煤炭需求减弱以及小煤矿关停力度加大，预计12月份中国动力煤产量变化不大。但考虑到11月底电力企业用户、秦皇岛港以及煤矿煤炭库存持续偏高，本月动力煤有效供给量将加大。

　　（二）全国火电发电量继续下降，季节性因素对动力煤需求影响有限 

　　 11月国家出台了一系列扩大内需、刺激经济增长的措施，将加快电网投资力度，促进钢铁、建材行业发展，对全国动力煤需求形成支撑。但考虑到政策效应显现具有一定的滞后性，近期对动力煤需求拉动作用有限。预计12月全国火电发电量和社会用电量继续下降，动力煤市场需求增速减缓。由于电厂库存偏高，远高于冬季储煤3240万吨的标准，冬储煤对动力煤需求拉动作用不大。

　　（三）供求分析及价格预测

　　受中国经济放缓影响，12月份中国动力煤需求增幅将进一步趋缓，而动力煤供给则继续增加，动力煤市场供给大于需求。

　　同时由于国际能源价格大幅回落，对中国煤炭价格形成向下压力。

　　综合考虑以上因素，预计12月份中国动力煤整体价格继续呈下滑态势。秦皇岛港动力煤在沿海地区需求减少和疏港压力共同作用下，价格将从11月25日的700元/吨继续下滑100-150元/吨左右。